Sube rendimiento de las Letras de Regulación Monetaria a 90 días; Powell anticipa un recorte de tasas

Las tasas de interés de las Letras de regulación monetaria licitados por el Banco Central del Uruguay (BCU) mostraron leves descensos en la semana, salvo en el plazo de 90 días, donde se verificó un aumento marcado. Las Letras a 30 días cerraron en 8,68% (-2 pb), a 90 días en 8,74% (+29 pb), y a 360 días en 8,04% (-1 pb), mientras que no hubo licitación a 180 días.

En total, el BCU colocó $ 32.760 millones, con el plazo de 360 días como el más demandado ($ 14.784,87 millones). Para la próxima semana se prevé la emisión de $ 26.380 millones en todos los plazos, excepto 360 días, frente a vencimientos por $ 24.917 millones.

Inflación, dólar y actividad

La encuesta de expectativas de inflación realizada por el BCU previo a cada Copom mostró una mediana de 0,30% para agosto, lo que mantendría el acumulado en torno a 4,55% en los últimos doce meses. Para 2025, la inflación esperada se ubica en 4,50% (desde 5,4% en junio) y en 5,0% a doce meses.

Respecto al dólar, la mediana de la encuesta apunta a $ 41 a fin de año (+2,1% respecto al valor actual, frente a $ 41,60 en la encuesta pasada) y a $ 41,86 en doce meses (+4,2%). Para 2026 se proyecta una suba de 3,65% punta a punta, sin cambios respecto al relevamiento previo. En cuanto a la actividad, la mediana para el PBI se mantiene en 2,5% en 2025 y 2,0% en 2026.

Como se preveía, el Copom resolvió por unanimidad recortar la Tasa de Política Monetaria en 25 puntos básicos, de 9% a 8,75%, en línea con la baja del núcleo de inflación, de los precios no transables y de las expectativas de mercado. El BCU anticipa que la inflación se mantendrá en torno a 4,5% en el horizonte de política monetaria (24 meses) y dejó abierta la puerta a nuevas reducciones mientras persistan estas tendencias. La próxima reunión del Copom será el 7 de octubre, y se espera al menos un recorte adicional antes de fin de año.

Powell abrió la puerta a un recorte en EEUU

En el simposio de Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló que la entidad podría recortar tasas en la reunión del 16 y 17 de septiembre, debido a crecientes riesgos en el mercado laboral. Powell destacó señales de desaceleración en el empleo, con datos revisados a la baja en la creación de puestos, y reconoció el impacto inflacionario de los aranceles impuestos por la administración Trump, aunque consideró que sus efectos serían transitorios.

El titular de la Fed subrayó que el desafío es equilibrar la estabilidad de precios con el objetivo de pleno empleo, en un contexto de riesgos contrapuestos para la economía estadounidense.

Fuente: Reporte Semanal Urraburu Corredores de Bolsa.